1月30日，在中国证监会的指导下，沪深北交易所修订发布上市公司可持续发展报告编制指南（以下简称《指南》），新增《第三号 污染物排放》《第四号 能源利用》《第五号 水资源利用》三个应用指南，中英文版本同步向市场公开。
此次发布的三个应用指南，与前期发布的《第二号 应对气候变化》共同构建了绿色转型议题的指南体系。新增内容注重与企业实际相结合，不额外增设强制性披露义务，旨在引导上市公司循序渐进提升环保与资源节约责任意识，推动形成规范、透明、可持续的信息披露机制。
2026年是A股可持续发展报告强制披露的元年。随着《指南》对重要议题覆盖面提升，上市公司ESG信息披露迎来更加全面且细致的指导，有助于提高ESG信披质量和评级。
据记者了解，下一步，监管部门将逐步完善可持续披露制度，按照“区分重点、试点先行、循序渐进、分步推进”的策略，推动政策落地，以高质量发展推动高质量披露。
为企业解决系统性难题
修订后的《指南》重点围绕相关议题的风险与机遇识别、核算方法规范、披露内容明确三个方面展开：一是系统说明各议题涉及的主要风险与机遇，如生产运营中的环境合规风险、绿色技术应用带来的市场机遇等。
二是提供披露数据的计算流程与方法，涵盖污染物排放量统计、综合能耗计算、水资源取用与消耗计量等，增强数据可比性与可靠性。
三是进一步明确信息披露要点，包括排放物对周边社区与员工的影响、节能节水目标与实施进展、资源循环利用情况等，推动上市公司提升可持续发展管理能力与透明度。
前期，沪深北交易所已就《指南》向社会公开征求意见，各方普遍认可新增三件应用指南的指导作用和主要内容。经认真研究，沪深北交易所已对主要意见建议予以充分吸收采纳。对于部分暂未采纳的意见，后续将结合市场发展情况进一步研究考虑。
行业人士表示，“污染物排放”“能源利用”“水资源利用”是重要的环境议题，《指南》通过细化明确风险与机遇识别、核算流程和披露要点，有助于企业编制相关内容时更加准确，为企业解决系统性难题。
“手把手”指导公司编制报告
新“国九条”提出，健全上市公司可持续信息披露制度。为此，证监会在多年制度建设和上市公司信息披露实践的基础上，指导沪深北证券交易所制定上市公司可持续发展报告信息披露指引（以下简称《指引》），于2024年5月1日起正式实施。根据《指引》要求，强制披露主体包括报告期内持续被纳入上证180、科创50、深证100、创业板指数样本公司，以及境内外同时上市公司，这些企业最晚应在2026年4月30日前首次披露2025年度可持续发展报告。
2025年，证监会修订的《上市公司信息披露管理办法》《上市公司治理准则》也专门明确，上市公司按照证券交易所的规定发布可持续发展报告。
《指引》与国际准则兼容性较高，同时深度融合中国实践，从环境、社会、可持续发展相关治理三个方面设置了21个议题。
去年1月份，证监会指导沪深北证券交易所发布了《指南》，首批《指南》包括“总体要求与披露框架”“应对气候变化”两个具体指南，结合上市公司重点难点问题和现阶段实践，为上市公司提供细化工作指导。2026年1月30日发布的“污染物排放”、“能源利用”和“水资源利用”三个指南，针对相关风险和机遇的识别与评估，核算流程与方法，披露要点等重点难点问题提供细化指导，推动上市公司提升可持续发展意识，促进规范披露。
目前，我国资本市场已初步形成以《指引》为强制性和底线要求，《指南》为参考性规范和典型实践推荐的可持续发展规则体系。此外，中国上市公司协会还编发了工作指南，提供了大量鲜活的实践案例，“手把手”指导公司做好报告编制工作。
业内人士表示，2026年是“十五五”开局之年，也是上市公司ESG信息披露“首考”之年。指南内容全面覆盖风险评估、工作流程、常见披露数据核算流程和方法等重难点问题，在强化规范性的同时兼顾行业包容性，注重贴合上市公司信息披露实务，有利于服务上市公司合规稳妥地做好首个强制披露报告期相关工作，助力上市公司全面夯实可持续发展根基，为“十五五”时期实现高质量发展奠定坚实基础。
全球领先评级家数大幅跃升
在政策持续引导下，A股市场已经出现了一批稳定披露可持续发展报告的优质公司。
据统计，2025年内，近1900家上市公司披露了可持续报告，整体披露率近35%，较前两年提升约10个百分点，市值占比约七成；另有超600家披露社会责任报告。
上市公司可持续报告披露内容更加翔实客观。99.25%的公司在报告中披露了量化指标，其中83.95%披露了25个以上的量化指标。对于国际上重点关注的气候信息，62.07%的公司披露了气候相关风险和机遇类型，65.90%的公司披露了温室气体排放量，较2023年度57.53%、2022年度的50.87%显著提升。披露范围1、范围2和范围3排放量的公司占比分别为59.81%、60.02%和11.37%。24.87%的公司披露了温室气体减排目标，分别有17.05%、15.76%的公司披露了预计碳达峰、碳中和的时间。
高质量的披露工作，也提高了上市公司可持续评级。截至2025年年底，MSCI中国A股指数成分股有34.3%的企业ESG评级提升，全球领先评级（AAA、AA级）的家数占比由2024年底的7.2%大幅跃升至14.13%，是近年来最大的一次提升，领先评级公司数量由“十三五”末期的2家增长至52家。ESG评级的提升成为上市公司高质量发展丰硕成果的重要体现。
据统计，截至2025年底，中证、国证可持续指数产品规模合计约1250亿元，较2020年底增长了两倍多，ESG基金在新发与存量产品中的占比持续攀升。从近期调研情况看，境外机构投资者还在持续加大可持续领域的投资，特别是加大了对以中国为代表的亚洲区域的投资。
推进其他议题指南出台
后续，监管部门将推进其他重要议题指南的制定工作，逐步实现对《指引》重点内容的全覆盖。
上交所表示，下一步，将重点做好市场培训、规则咨询和实施服务，同时持续认真听取上市公司和各市场主体的意见，根据市场需求适时优化并持续推进其他议题编制指南的出台，为上市公司可持续发展信息披露提供更多的指导和帮助。
深交所表示，将按照中国证监会统一部署，认真做好监管服务工作，助力上市公司实现可持续发展。一是结合其他重要议题实践情况，加快制定相关议题编报指南，持续丰富完善《指南》内容。二是加强市场培训，为上市公司披露可持续发展信息提供具体指导。三是支持推进ESG评级、指数开发等工作，推动构建良好的可持续发展投资生态。
北交所表示，下一步，北交所将继续做好《指南》的宣传、培训和实施支持工作，持续收集市场反馈，优化相关制度安排，推动上市公司更好履行社会责任，实现可持续发展。
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